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易点云赴港IPO,科技赋能标签下研发投入有多少?

易点云已递交招股书,冲刺港股IPO,这家低调深耕TO B领域多年的公司,其神秘面纱终于揭开。招股书中披露公司高达124.2%的净现金留存率引发市场关注。

据招股书,2019年、2020年及截至2021年三季度末十二个月的净现金留存率分别为133.8%、110.6%、124.2%。净现金留存率是用于衡量一家公司客户留存率的指标,一般而言,该指标越高,客户粘性也就越高。

采用订阅制业务模式的公司,只有当留存率超过100%并不断提高,订阅业务才有持续的保障,质量也会更高。易点云的净现金留存率持续保持在100%以上,从侧面证明了企业办公IT是个“闷声发大财”的好生意。

数据显示,截至2019年12月31日、2020年12月31日、以及2021年9月30日,易点云分别拥有约21000家、28000家及36000家订阅企业客户,订阅设备分别约为55.4万台、75.5万台、104.5万台。截至2021年9月30日,公司服务的客户已遍布中国32个省、市及自治区。

客户数量和订阅设备增长的同时,易点云的营收规模不断提升。2019年公司营收为6.32亿元,2020年,这一数字已上升到8.13亿元,同比增长28.58%。2021年前三季度,公司营收为8.38亿元,同比增长44.77%,已经超过2020年全年。

从盈利的角度看,截至2021年9月30日止仅九个月,易点云经调整净利润为7490万元,实现扭亏为盈。盈利的原因其一为易点云围绕客户生命周期建立的全面多维的服务模式,其二为多年来已培养的忠诚且优质的客户基础,其中主要包括各行业的泛中型企业。

办公IT服务商易点云已经于近期向港交所主板提交上市申请,中金公司为独家保荐人。

追溯易点云发展情况,自2015年到2021年易点云先后获得来自洪泰基金、经纬中国、顺为资本的融资。颇受资本青睐的易点云,在招股书也反复提到“科技赋能”,成为其在传统办公IT服务领域的突围标签。

招股书显示,易点云与定期推出新产品而产生高额研发费用的产品开发公司不同,他们注重开发再制造能力及后端自主开发的星云系统。例如,公司总共翻新超过1百万台设备,随后的研发费用主要用于再制造设施及自主开发的星云系统各功能的维护、迭代及升级。

据悉,截至2021年9月30日,易点云的研发员工人数为184人,占全职员工的11.9%。易点云还提到公司的高级研发人员在顶级科技公司积累丰富的研发经验。创办人纪鹏程博士拥有超过15年的行业经验,负责整个研发过程。

在随用随还办公IT服务的初期,易点云投入很高比例的收入用于研发,并于接下来的几年里稳定地投入研发费用。2019年、2020年及截至2020年及2021年9月30日止九个月,易点云的研发费用分别约为人民币56.6百万元、人民币57.9百万元、人民币37.5百万元及人民币42.5百万元。研发费用主要包括研发人员的工资及补贴,以及研发人员员工持股计划中的费用。

过去几年间,易点云持续加码研发投入,从2019年至2021年三季度末公司累计投入研发费用1.57亿,打造了星云系统、再制造工厂等行业内独特的业务中台,提供了极佳的客户服务体验,并大幅延长设备使用年限。

据弗若斯特沙利文资料显示,企业办公IT服务的市场规模由2016年的1364亿元增加至2020年的1500亿元,并预期于2025年将达到2000亿元;用量付费办公IT市场规模预计将于2025年达到292亿元,2020年至2025年的复合年增长率为46.6%。

不断增长的行业规模叠加公司已经构建的竞争壁垒、积累的客户口碑,易点云的天花板依然很高。

从业绩上来看,2019年-2021年前三季度,易点云分别实现营业收入6.32亿元、8.13亿元和8.38亿元,毛利率分别为38%、41.4%、 48.4%。易点云的收入主要来自于“随用随还”办公IT服务,截至2021年9月30日,该项目收入占总收入的85.4%,规模同比增长55.58%。同时,销售设备以及SaaS和其他服务也为易点云带来收入。截至2021年9月30日,易点云的经调整净利润为人民币7490万元,实现扭亏为盈。盈利原因得益于其完善的服务体系受到客户认可,此外,易点云拥有较高的客户粘性,并且优质客户覆盖各行中小企业群体。

从市场前景来说,中国基于用量付费的办公IT行业,按设备数量计算的渗透率为2.1%;2020年,美国同细分领域的渗透率则为60.0%。到2025年,中国基于用量付费的办公IT服务的市场规模将达到292亿元,未来市场广阔。

易点云一直将技术进步和创新作为巩固竞争优势的关键,所以投入了较高的开发费用,不断创新去提高运营效率。在自动测试技术方面不断地创新,以减少人工测试错误,并检测设备故障原因。在这个过程中去开发新技术并使协议标准化,将其直接纳入IT领域再制造流程,提高再生产能力。当然,易点云专业的硬件研发团队在创新和专业方面做到了以下两点:

首先,实现高效生产。与传统流水线有所区别的是,易点云的再制造流程包含了设备诊断、翻新及测试的标准规则,并实现了生产量最大化。2020年,易点云再制造超过450000台设备,根据弗若斯特沙利文的资料,于过往记录期间,又减少了10天的再制造时限,这种流程能够将时限提高两倍。

其次,降低固有成本。易点云的修复能力可以达到芯片这类的硬件,在故障设备检修过程中,不需要像传统IT服务商的常规操作更换整个故障组件,而是只更换必要的更小故障部件即可,经统计这种精准更换故障部件的方式,可以把每台设备维修成本平均节约100元。

易点云在招股书中表示,公司透过规模经济降低研发费用比率来衡量公司未来的成功,随著逐步扩大规模,实现更低的单位成本。公司强大的研发能力有助于贵公司再制造工艺的标准化,并有望在未来继续推动增长。公司预计预期进一步加大我们在各种自主开发星云系统功能上的研发费用,以进一步支持业务的稳健增长。

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